แนวโน้มSETวันนี้(25ส.ค.68) เฟดส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยหนุน

คาดตลาดวันนี้แกว่งตัวขึ้น จากถ้อยแถลงเฟดที่มองว่า “Balance of Risks” เปลี่ยนไป (จ้างงานลงเร็ว + เงินเฟ้อจากภาษีอาจเกิดครั้งเดียว) และส่งสัญญาณปรับท่าทีนโยบายการเงิน เพิ่มโอกาสลดดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตามการยกเลิก “Average Inflation Targeting” บ่งชี้ว่า เฟดพร้อมขึ้นดอกเบี้ย หากเงินเฟ้อกลับมา ด้านเทคนิค ยืนเหนือ 1255 ได้ มีแนวต้านถัดไป 1266/1280 ส่วนแนวรับ 1250/1245 ไม่ควรหลุด

ประเด็นสำคัญ :

1. หลังการประชุม Jackson Hole ประธานเฟดส่งสัญญาณว่ามีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในระยะต่อไป และมองผลกระทบจากภาษีศุลกากรจะกระทบต่อระดับราคาแบบครั้งเดียว (One-time Price Level Shift) ขณะที่การจ้างงานมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น เรามองว่ามีความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 1-2 ครั้งในช่วงที่เหลือของปีนี้


2. สภาพัฒน์แนะรัฐบาลเร่งเบิกจ่ายทั้งงบประจำและงบลงทุนในช่วงที่เหลือของปีงบ 2568 ที่จะสิ้นสุดใน ก.ย. นี้ ให้ไม่ต่ำกว่า 65% หลังพบว่าการเบิกจ่ายลงทุนช่วง 9 เดือนแรกเพียงแค่ 3.7 แสนลบ. หรือคิดเป็น 39.8% ต่ำกว่าค่าเฉลี่ย 15 ปีที่ 48.7% รวมถึงแนะนำเร่งรัดการเดินหน้าโครงการกระตุ้น ศก. ที่ได้รับอนุมัติแล้วให้ได้อย่างน้อย 80%


3. รมช. คลังเผยว่ากระทรวงการคลังกำลังเตรียมออกมาตรการกระตุ้น ศก. สำหรับช่วงที่เหลือของปี 2568 โดยส่วนใหญ่จะเป็นมาตรการกระตุ้นการบริโภคผ่านมาตรการทางภาษี และมาตรการกระตุ้นการท่องเที่ยวซึ่งอยู่ระหว่างการพิจารณาในรายละเอียด รัฐบาลจะพิจารณาจังหวะเวลาที่เหมาะสมและจะเห็นความชัดเจนได้ในช่วง 4Q68


4. รักษาการนายกฯ ได้ลงนามคำสั่งแต่งตั้งบอร์ด PDP ชุดใหม่ หลังจากมีความล่าช้าตั้งแต่ปี 2565 และดึง ส.อ.ท., หอการค้าฯ, TDRI ร่วมทีม และสั่งแก้ไขมติ กพช. เดิม เช่น สั่งเลื่อนกำหนดปลดระวางโรงไฟฟ้าไปอีก 6 ปี เพื่อลดต้นทุนไฟฟ้า และการทบทวนราคาซื้อไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียน


5. วันนี้ (25 ส.ค.) เป็นวันแรกสำหรับการลงทะเบียนใช้สิทธิ์โครงการรถไฟฟ้า 20 บาทตลอดสายผ่านแอปฯ “ทางรัฐ” โดยไม่จำกัดจำนวนผู้ลงทะเบียนและไม่มีวันปิดลงทะเบียน ซึ่งจะครอบคลุมการโดยสารรถไฟฟ้าทั้ง 13 เส้นทาง กระทรวงคมนาคมคาดจะช่วยเพิ่มจำนวน ผดส. ในระบบรถไฟฟ้าราว 20% สร้างประโยชน์ต่องบประมาณปี 2569 ได้ราว 1 หมื่นลบ.


6. หลังการประชุม Jackson Hole ประธานเฟดส่งสัญญาณว่ามีความเป็นไปได้ที่จะมีการปรับลดดอกเบี้ยนโยบายในระยะต่อไป และมองผลกระทบจากภาษีศุลกากรจะกระทบต่อระดับราคาแบบครั้งเดียว (One-time Price Level Shift) ขณะที่การจ้างงานมีความเสี่ยงเพิ่มขึ้น เรามองว่ามีความเป็นไปได้ที่เฟดจะลดดอกเบี้ย 1-2 ครั้งในช่วงที่เหลือของปีนี้


7. นายกิตติรัตน์ ณ ระนอง เสนอแนวทางแก้ไขปัญหาหนี้สินประชาชน เห็นควรให้ทบทวนเงื่อนไขบางประการของโครงการ “คุณสู้ เราช่วย” ให้มีประสิทธิภาพและครอบคลุมมากขึ้น โดยเฉพาะธุรกิจเช่าซื้อ โดยเสนอยกเลิกการคิดดอกเบี้ยแบบเงินต้นคงที่ (Flat Rate) ซึ่งนำดอกเบี้ยในอนาคตเข้าไปรวมไว้ด้วยแล้วเปลี่ยนเป็นการลดต้นลดดอก (Effective Rate)


8. มูลค่าส่งออกเกาหลีใต้ช่วง 20 วันแรกของ ส.ค. 2568 เพิ่มขึ้น 7.6%YoY มีแรงหนุนจากการส่งออกชิ้นส่วนอิเล็กฯ ที่เติบโตถึง 29.5% ตามด้วนรถยนต์โดยสารและเรือที่เติบโต 21.7% และ 28.9% ตามลำดับ เป็น Sentiment บวกต่อกลุ่มชิ้นส่วนอิเล็กฯและราคาหุ้นปรับขึ้นวานนี้


9. ศาล รธน. ได้ไต่สวนนายกฯ และเลขาฯ สมช. ในคดีที่ขอให้วินิจฉัยความเป็นรัฐมนตรีของนายกฯ กรณีคลิปเสียงสนทนากับสมเด็จ ฮุนเซ็น เสร็จสิ้นแล้ว และได้ขยับนัดคู่กรณียื่นคำแถลงปิดคดีในวันที่ 25 ส.ค. นี้ ก่อนที่ศาล รธน. จะลงมติและอ่านคำวินิจฉัยตามเดิมในวันที่ 29 ส.ค. นี้


10. ทางการเมียนมา สั่งปิดสะพานมิตรภาพไทย-เมียนมาแห่งที่ 2 ด่านแม่สอด-เมียวดี ส่งผลกระทบต่อการค้าส่งออกสินค้าไทย รถขนาดใหญ่ไม่สามารถผ่านด่านได้ แต่อย่างไรก็ตาม ผลกระทบต่อ CBG คาดว่ายังไม่มากนักเนื่องจากบริษัทมีการขนส่งทางเรือผ่านท่าเรือทวาย 
 
กลยุทธ์การลงทุน :

แม้ดัชนี SET มีโอกาสปรับขึ้นตามตลาดโลกหลังเฟดส่งสัญญาณลดดอกเบี้ยเดือนหน้า แต่ Upside ยังจำกัดเพราะนักลงทุนรอความชัดเจนทางการเมือง โดยวันที่ 29 ส.ค. เวลา 15.00 น. ศาลรัฐธรรมนูญจะอ่านคำวินิจฉัยคดีคลิปเสียงนายกฯ

ซึ่งอาจกำหนดทิศทางตลาดใน 3 กรณีหลัก...

1) หากศาลตัดสิน “พ้นจากตำแหน่ง” หรือหากนายกฯ ลาออกก่อน อาจกดดัน SET ลงแรงช่วงสั้นจากความกังวลสุญญากาศทางการเมือง และต้องติดตามการเสนอชื่อนายกฯ คนใหม่หรือการเปลี่ยนขั้วรัฐบาล

2) หากศาลตัดสินว่า “ไม่มีความผิด” ตลาดมีโอกาสฟื้นช่วงสั้นจากแรงซื้อคลายกังวลต่อเสถียรภาพการเมือง แต่ Upside ยังจำกัดเพราะยังมีคดีอื่นที่รอพิจารณา

3) หาก “ยุบสภา” อาจเป็นผลบวกต่อตลาด เพราะทำให้การเมืองชัดเจนขึ้น ดังนั้นกลยุทธ์ลงทุนจึงคงแนะนำให้ “Selective Buy” กลยุทธ์ลงทุนจึงยังคงแนะนำ “Selective Buy”

ล็อกเป้าลงทุนประจำสัปดาห์ :

แม้ช่วงสั้นมอง SET จะมีโอกาสปรับขึ้นสอดคล้องกับตลาดหุ้นโลกหลังประธานเฟดส่งสัญญาณลดดอกเบี้ย แต่คาดตลาดหุ้นไทยมี Upside จำกัด รอติดตามความชัดเจนการเมือง กลยุทธ์ลงทุนแนะนำให้ “Selective Buy” ใน 2 ธีม หลักและ 3 ธีมเทรดดิ้ง ดังนี้...

1. หุ้น Earning Play ซึ่งคาด 2H68 ผลการดำเนินงานจะยังเติบโตดีทั้ง HoH และ YoY แรงหนุนจากปัจจัยฤดูกาลและจากปัจจัยบวกที่มีเฉพาะตัว ได้แก่ ADVANC BCPG GULF SCC TIDLOR


2. หุ้นปันผลที่มีคุณภาพดี (SET100 ที่มี SETESG Rating A ขึ้นไป) เพื่อสร้างกระแสเงินสดให้แก่พอร์ตลงทุนในระยะสั้น โดยคาดจ่ายเงินปันผลระหว่างกาลจากกำไร 1H68 และให้ Div. Yield เกิน 2% แนะนำ PTT SIRI HMPRO TTB


Trading Idea :

สำหรับนักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้และต้องการเก็งกำไร แนะนำ...

1) หุ้น Laggard Play ซึ่งคาดได้อานิสงส์หาก Fund Flow ไหลเข้าต่อเนื่อง โดยเลือกหุ้น SET50 ซึ่งราคาหุ้นปรับขึ้น QTD ต่ำกว่า SET และ Valuation ถูก โดยมี PBV และ PER 2568F < -1SD อีกทั้งมีพื้นฐานดี (กำไรเติบโต ฐานะการเงินแข็งแกร่งและมี ESG Rating A-AAA) แนะนำ BDMS CPALL MTC PTT WHA

2) หุ้น Global Play เพื่อหลบช่วงที่เสถียรภาพทางการเมืองไทยยังมีความไม่ชัดเจน แนะนำ SCC HANA

3) หุ้นที่คาดได้อานิสงส์จากดอกเบี้ยขาลง และ/หรือ ดอลลาร์อ่อนค่า (บาทแข็งค่า) แนะนำ กลุ่ม REITs (FTREIT LHSC) กลุ่มอสังหาฯ (AP SIRI) กลุ่มเช่าซื้อ (MTC TIDLOR) และกลุ่มโรงไฟฟ้า (GULF GPSC)
 
Daily top picks :

MTC : ราคาหุ้นมีโอกาสได้รับปัจจัยกระตุ้นจากแนวโน้มดอกเบี้ยขาลงและราคาหุ้นยัง Laggard 2H68 คาดกำไรสุทธิจะเพิ่มขึ้น QoQ และ YoY จากสินเชื่อที่เติบโตดี ส่วนปี 2568-2569 คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตดีที่ 15-16% หนุนจากสินเชื่อที่เติบโต 11% NIM ที่ขยายตัว 6bps จากต้นทุนทางการเงินที่ลดลง และ Credit Cost ในระดับทรงตัว
 
GULF : มีโอกาสได้ประโยชน์จากแนวโน้ม Fund Flow ไหลเข้าและ Yield ที่ปรับตัวลง กำไร 2H68 มีโอกาสโตต่อจากโรงไฟฟ้า Jackson (1,200MW, ถือ 49%) รับ Capacity Payment ใหม่ตั้งแต่ มิ.ย. จาก US$30 เป็น US$270/MW-day ส่วน Data Center 25MW เริ่มรับรู้รายได้ ส.ค.นี้ และการ COD โครงการ Solar และ Solar+BESS

ข่าวเศรษฐกิจสำคัญประจำวัน : 

Economic release :

TH – การส่งออก, การนําเข้า, ดุลการค้า ก.ค. 

US – ดัชนีกิจกรรมภาคการผลิต Chicago Fed ก.ค., ยอดขายบ้านใหม่ ก.ค., ดัชนี Dallas Fed ส.ค.

อ้างอิง : บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (InnovestX) , กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์