6 ประเด็นสำคัญต้องรู้ ก่อนคิดลงทุนวันนี้ (21พ.ย.68)



1. ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับตัวลดลง หลังความกังวล Valuation สูง และ เฟดที่ไม่ลดดอกเบี้ย

ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับตัวลดลง ดัชนี Nasdaq -2.15% S&P 500 -1.04% จากแรงขายในหุ้นกลุ่ม AI และเทคโนโลยี ขณะเดียวกันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ปรับลดลง สะท้อนความต้องการรับความเสี่ยงที่อ่อนแรง ดัชนี VIX พุ่งสูงสุดในรอบเดือน

นักลงทุนยังกังวลต่อมูลค่าหุ้นที่สูงและความไม่แน่นอนของนโยบายเฟด หลังข้อมูลการจ้างงานออกมาผสม ในขณะที่ตลาดยังไม่มั่นใจการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือน ธ.ค. ส่งผลให้ราคาของ Bitcoin และ Ethereum ร่วงแรงตาม sentiment ตลาด



2. ตัวเลขตลาดแรงงานสหรัฐฯ ออกมาทิศทางผสม ท่ามกลางคณะกรรมการเฟดที่มีความเห็นแตกต่างกัน

ตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ ในเดือนกันยายนเพิ่มสูงกว่าคาดถึง 119,000 ตำแหน่ง แม้อัตราว่างงานจะเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% ซึ่งสูงสุดในรอบ 4 ปี สะท้อนสัญญาณตลาดแรงงานที่ชะลอตัว แต่ยังไม่ถึงขั้นวิกฤติ รายงานนี้เกิดขึ้นหลังจากที่เฟดเพิ่งปรับลดดอกเบี้ย 0.25% และผู้กำหนดนโยบายยังมีความเห็นไม่ลงรอยกันเกี่ยวกับทิศทางในอนาคต

หลังจากเกิดการชัตดาวน์รัฐบาลกลาง ทำให้งานรายงานเดือนตุลาคมต้องถูกรวมกับเดือนพฤศจิกายน ทั้งนี้ตลาดมีความกังวลว่าตัวเลขนี้ลดโอกาสที่เฟดจะปรับลดดอกเบี้ยอีกในเดือนถัดไป แม้ตลาดแรงงานอ่อนแรงลงก็ตาม



3. นักลงทุนเริ่มกังวล หลัง Big Tech ออกหุ้นกู้เพื่อลงทุน data center

นักลงทุนเริ่มระมัดระวังการลงทุนในตราสารหนี้ Investment Grade (IG) หลังบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่ระดมทุนจำนวนมหาศาลเพื่อพัฒนา AI data centre ส่งผลให้ credit spread ของ IG ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 27 ปี แม้ IG bond ยังมีต้นทุนต่ำ แต่สัญญาณตลาดขาลงเริ่มชัดเจน ผู้จัดการกองทุนหลัก เช่น Fidelity International และ Ninety One ลดการลงทุนหรือเปิด short position กับ IG เพราะมองว่าราคาสูงและมีความเสี่ยงจากเศรษฐกิจชะลอตัว

ในขณะเดียวกัน private credit ก็เจอกับแรงกดดันทั้งจากมาตรฐานการปล่อยกู้ที่เข้มงวดและการจำกัดการถอนเงิน นักลงทุนจับตาค่าใช้จ่ายในการกู้ยืมที่อาจเพิ่มขึ้น ซึ่งอาจส่งผลต่อกำไรบริษัทและตลาดหุ้นโดยรวม



4. CEO ของ Nvidia มอง AI เป็นจุดเปลี่ยน ไม่ใช่ Bubble

Jensen Huang ซีอีโอของ Nvidia ปฏิเสธกระแสความกังวลเรื่องฟองสบู่ AI โดยเขามองว่านี่คือจุดเปลี่ยนสำคัญ (tipping point) ที่จะเปลี่ยนแปลงวงการคอมพิวเตอร์ ทั้งในแง่การเขียนโปรแกรมและการใช้หุ่นยนต์ อย่างไรก็ดี ยังคงมีการตั้งข้อสังเกตถึงความเสี่ยงระยะยาว เช่น การพึ่งพารายได้จากลูกค้าหลักเพียงไม่กี่ราย (เช่น Microsoft, Meta, Oracle) รวมถึงลักษณะดีลแบบแลกเปลี่ยนเงินลงทุนกับการซื้อชิป (circular deals) ที่ยังไม่ได้สร้างกำไรจากธุรกิจ AI

ขณะเดียวกัน Nvidia ยังต้องลงทุนจำนวนมากในด้าน data center, cloud และโครงสร้างพื้นฐาน AI ท่ามกลางการแข่งขันจาก Alphabet และ Amazon ที่พัฒนา AI chip ของตัวเอง



5. รัฐบาลจีนเตรียมออกมาตรการกระตุ้นอสังหาริมทรัพย์ชุดใหม่

รัฐบาลจีนอยู่ระหว่างการเตรียมออกมาตรการกระตุ้นตลาดอสังหาริมทรัพย์ช่วงปลายปี 2025 โดยเน้นสนับสนุนการซื้อบ้านใหม่ผ่านการอุดหนุนดอกเบี้ย กำหนดสิทธิประโยชน์ทางภาษี และผ่อนปรนกฎระเบียบเงินดาวน์เพื่อกระตุ้นดีมานด์และฟื้นฟูความเชื่อมั่น หลังราคาและยอดขายบ้านในจีนยังคงลดลงอย่างต่อเนื่องในช่วงที่ผ่านมา

แม้ข่าวดังกล่าวจะช่วยให้หุ้นอสังหาฯของจีนฟื้นขึ้นระยะสั้น แต่แนวโน้มตลาดยังเผชิญแรงกดดันจากปัจจัยเชิงโครงสร้าง เช่น ซัพพลายบ้านที่ล้นตลาดและปัญหาหนี้เสียในระบบการเงิน ในขณะที่ต้องติดตามรายละเอียดเพิ่มเติมเพื่อประเมินประสิทธิภาพของมาตรการ



6. Walmart ปรับเพิ่มเป้าหมายรายได้-กำไร พร้อมย้ายหุ้นจดทะเบียนไป Nasdaq

Walmart รายงานว่ายอดขายสาขาเดิมในสหรัฐฯ (U.S. comparable sales) ไตรมาสล่าสุดเติบโต 4.5% สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ที่ 3.8% และมีรายได้รวมเพิ่มขึ้น 5.8% แตะ 179.5 พันล้านดอลลาร์ ทำให้บริษัทปรับเพิ่มเป้าหมายทั้งด้านรายได้สุทธิและกำไรตลอดทั้งปี

โดยกลุ่มลูกค้าระดับรายได้สูงและสมาชิก Walmart+ เป็นแรงขับเคลื่อนหลักระยะนี้ พร้อมกันนี้ Walmart ประกาศย้ายการจดทะเบียนหุ้นจาก NYSE ไปยัง Nasdaq ในวันที่ 9 ธ.ค. เพื่อเน้นยุทธศาสตร์ธุรกิจที่ขับเคลื่อนด้วยเทคโนโลยีและ AI เช่น การบริหารจัดการสินค้าคงคลังและการคาดการณ์ดีมานด์ นอกจากนี้ รายได้จากธุรกิจโฆษณาระดับโลกเพิ่มขึ้นถึง 53% ในไตรมาสนี้ สะท้อนความแข็งแกร่งของภาค eCommerce และตลาดกลางของ Walmart



ประเด็นที่ต้องติดตาม :

Composite PMI ของยุโรปเดือน พ.ย. คาดการณ์ที่ 52.5 จุด เท่ากับก่อนหน้า และ Composite PMI ของสหรัฐฯเดือน พ.ย. คาดการณ์ที่ 54.5 จุด ก่อนหน้าที่ 54.6

อ้างอิง : บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (InnovestX) , กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์