7 ประเด็นสำคัญต้องรู้ ก่อนคิดลงทุนวันนี้ (9ธ.ค.68)

1. ตลาดหุ้นปรับตัวลดลง จับตาการประชุมเฟดสัปดาห์นี้

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ปรับตัวลดลงโดย S&P 500 -0.35% และ Nasdaq -0.14% ในขณะที่อัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐฯ (Bond Yield) ปรับตัวเพิ่มขึ้น ด้านนักลงทุนรอผลประชุม FOMC ซึ่งคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 basis points โดย CME FedWatch Tool ให้โอกาสสูงถึง 87.4%

อย่างไรก็ตาม ยังมีความกังวลว่าเฟดอาจส่งสัญญาณไม่ปรับลดอัตราดอกเบี้ยเพิ่มใน Q1/2026 ด้านค่าเงินเยนอ่อนค่า ตลาดยังคงติดตามการตัดสินใจขึ้นดอกเบี้ยของ BOJ สัปดาห์หน้า ส่วนตลาดหุ้นโลกและ STOXX 600 ปรับลดเล็กน้อย ขณะที่ราคาน้ำมันดิบปรับลงหลังอิรักกลับมาผลิตน้ำมันเพิ่ม

2. สหรัฐฯ อนุญาตส่งออก Nvidia H200 AI chip ไปจีน พร้อมเก็บค่าธรรมเนียมต่อชิป

รัฐบาลสหรัฐฯ ภายใต้ประธานาธิบดีทรัมป์ประกาศอนุญาตให้ Nvidia ส่งออก H200 AI chip ไปยังจีน โดยจะเก็บค่าธรรมเนียมต่อชิป และแนวทางเดียวกันจะใช้กับ AMD และ Intel ด้วย แม้ยังมีความกังวลว่า AI chip อาจช่วยเสริมศักยภาพทางทหารของจีน

ด้านนักการเมืองและนักวิเคราะห์บางส่วนเตือนว่าการอนุญาตนี้อาจกระทบ National Security และความเป็นผู้นำเทคโนโลยีของสหรัฐฯ อย่างไรก็ตาม H200 มีประสิทธิภาพสูงกว่าชิปที่จีนผลิตเองหลายเท่า และอาจช่วยให้จีนสร้าง AI supercomputer ที่ใกล้เคียงกับสหรัฐฯ แม้ต้นทุนสูงกว่า

3. ทรัมป์ออกกฎเกณฑ์ AI ระดับชาติ ลดความซ้ำซ้อนด้านกฎระเบียบ AI

ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ประกาศว่าจะลงนามคำสั่งฝ่ายบริหาร (“ONE RULE Executive Order”) ภายในสัปดาห์นี้ เพื่อกำหนดกรอบการอนุมัติและกฎเกณฑ์ด้านปัญญาประดิษฐ์ (AI) ในระดับชาติ เพื่อลดปัญหากฎระเบียบแบบ “50 รัฐ 50 กติกา” ที่อาจฉุดรั้งความสามารถการแข่งขันของสหรัฐฯ แนวคิดหลักคือการให้อำนาจรัฐบาลกลางออกมาตรฐานเดียวที่ครอบคลุมทั้งประเทศ

ฝั่งบริษัทยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยี เช่น OpenAI, Google, Meta และนักลงทุน VC อย่าง Andreessen Horowitz สนับสนุนการมีมาตรฐานระดับชาติ เพราะมองว่ากฎหมายหลากหลายของรัฐต่าง ๆ เพิ่มต้นทุน compliance และบั่นทอนนวัตกรรม อย่างไรก็ตาม ฝ่ายต้านในระดับรัฐและสมาชิกรัฐสภาบางส่วนเตือนว่าการดึงอำนาจการกำกับ AI ไปไว้ที่รัฐบาลกลางมากเกินไปอาจมี “ผลลัพธ์เลวร้าย” ต่อการคุ้มครองผู้บริโภค ความโปร่งใส และสิทธิของรัฐในการจัดการความเสี่ยงเฉพาะพื้นที่ 

4. จีนส่งสัญญาณจะใช้นโยบายการคลัง “เชิงรุกมากขึ้น” ควบคู่กับนโยบายการเงินแบบ “ผ่อนคลายอย่างเหมาะสม” 

ที่ประชุมโปลิตบูโร 24 คน นำโดยสีจิ้นผิงในวันที่ 8 ธ.ค. 2025 ซึ่งเป็นการประชุมปลายปีเพื่อตั้งกรอบงานเศรษฐกิจปี 2026 ระบุว่าจะ “ดำเนินนโยบายการคลังที่เชิงรุกมากขึ้น” และ “นโยบายการเงินที่ผ่อนคลายอย่างเหมาะสม” พร้อมย้ำหลักการ “แสวงหาความก้าวหน้าในขณะรักษาเสถียรภาพ” และยกระดับคุณภาพ–ประสิทธิภาพของการเติบโต ทั้งนี้การใช้การคลัง “เชิงรุกมากขึ้น”

หมายถึงยอมให้ดุลการคลังขาดดุลสูง การออกพันธบัตรรัฐบาลและพันธบัตรพิเศษเพิ่ม รวมถึงใช้การลงทุนภาครัฐ–โครงสร้างพื้นฐานมาช่วยอุดช่องว่างอุปสงค์ ขณะที่ฝั่งการเงินยังเปิดช่องลดดอกเบี้ย/ลด RRR เพิ่มเติมหากจำเป็น นอกจากนี้ โปลิตบูโรเน้นคำว่า “ให้ดีมานด์ในประเทศเป็นตัวขับเคลื่อนหลัก” และ “สร้างตลาดภายในที่แข็งแรง” พร้อมพูดถึงการเร่งสร้าง “แรงขับเคลื่อนการเติบโตใหม่” เช่น เทคโนโลยีขั้นสูง เศรษฐกิจดิจิทัล สีเขียว และ “new productive forces”

ถ้อยแถลงยังใช้คำว่า “การต่อสู้ทางเศรษฐกิจและการค้าในระดับนานาชาติ” สะท้อนว่าปักกิ่งยังมองสภาพแวดล้อมภายนอกปี 2026 เสี่ยงสูง แม้มีการผ่อนคลายตึงเครียดกับสหรัฐฯ บางส่วน จึงต้องประสานการเมือง–ความมั่นคง–การค้า–นโยบายมหภาคเข้าด้วยกัน

5. จีนทำสถิติเกินดุลการค้าทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ครั้งแรก จากการส่งออกไปตลาดนอกสหรัฐฯ

จีนสร้างสถิติยอดเกินดุลการค้า (Trade Surplus) ทะลุ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในช่วง 11 เดือนแรกของปี 2025 โดยได้แรงหนุนจากการส่งออกไปยุโรป ออสเตรเลีย และเอเชียตะวันออกเฉียงใต้ที่ขยายตัวแข็งแกร่ง ขณะที่การส่งออกไปสหรัฐฯ หดตัวถึง 29% เพราะถูกกดดันจากภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ ที่มีอัตราเฉลี่ยราว 47.5% ซึ่งสูงจนเริ่มบีบอัดมาร์จินของผู้ส่งออกจีน

แม้จะมีข้อตกลงพักศึกการค้า (trade truce) แต่ยอดส่งออกไปสหรัฐฯ ยังไม่ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ด้านดัชนี PMI ภาคการผลิตและกิจกรรมโรงงานยังอยู่ในโซนหดตัวต่อเนื่อง สะท้อนว่าดีมานด์ในประเทศยังซบเซา ภายใต้แรงกดดันจากภาคอสังหาริมทรัพย์ที่อ่อนแอ ทั้งนี้จีนอาจจำเป็นต้องเร่งกระจายตลาดส่งออก (diversification) และเพิ่มกำลังซื้อภายในประเทศ (domestic demand) เพื่อสร้างฐานการเติบโตที่ยั่งยืนในระยะยาว

6. JPMorgan ดึง Todd Combs “มือขวา Buffett” มาคุมแพลตฟอร์มลงทุนเชิงยุทธศาสตร์ 

JPMorgan Chase ประกาศตั้ง Todd Combs นักลงทุนระดับท็อปจาก Berkshire Hathaway และ CEO ของ GEICO มารับตำแหน่งหัวหน้า Strategic Investment Group ภายใต้โครงการ Security and Resiliency Initiative (SRI) ซึ่งเป็นแผนระยะ 10 ปีวงเงิน 1.5 ล้านล้านดอลลาร์ ที่มุ่งสนับสนุนอุตสาหกรรมที่สำคัญต่อความมั่นคงทางเศรษฐกิจของสหรัฐฯ

Combs จะดูแลการลงทุนหุ้นตรงและ venture เบื้องต้นราว 10,000 ล้านดอลลาร์ โดยเน้นบริษัทสหรัฐฯ กลุ่ม defense, aerospace, healthcare, energy และเทคโนโลยี/การผลิตเชิงยุทธศาสตร์ ร่วมกับทีม CIB และ Asset & Wealth Management ของธนาคาร เขาจะรายงานตรงต่อ Jamie Dimon และทำหน้าที่ Special Advisor ต่อคณะผู้บริหารระดับสูงของ JPMorgan ในประเด็นกลยุทธ์ ขณะเดียวกัน Berkshire ประกาศปรับโครงสร้างผู้นำ โดยยืนยันให้ Greg Abel รับไม้ต่อจาก Warren Buffett และจัดระเบียบพอร์ตลงทุนใหม่หลัง Combs ย้ายออก

7. รมว. พาณิชย์ยอมรับว่าเหตุปะทะชายแดนไทย–กัมพูชาทำให้ความไม่แน่นอนของดีล “ภาษีสหรัฐฯ” เพิ่มขึ้น

นางศุภจี สุธรรมพันธุ์ รมว.พาณิชย์ เปิดเผย ว่าเหตุปะทะชายแดนไทย–กัมพูชาที่ยืดเยื้อ ส่งผลให้สำนักงานผู้แทนการค้าสหรัฐฯ (USTR) ชะลอหรือ “พัก” การเจรจาดีลภาษีกับไทยชั่วคราว ทำให้ความเสี่ยงที่ดีลจะปิดไม่ทันกรอบสิ้นปี 2568 สูงขึ้น

แม้รัฐบาลไทยย้ำว่าไทยไม่ใช่ฝ่ายเริ่ม และปฏิบัติการทางทหารเป็นไปตามกรอบการป้องกันตัวและหลักฐานที่มี ทั้งยังระบุว่าผู้นำสหรัฐฯ ได้รับการชี้แจงและ “เข้าใจสถานการณ์” แล้ว แต่ท่าทีวอชิงตันยังต้องรอดูหลังการประเมินข้อเท็จจริง ทั้งนี้การค้าชายแดนไทย–กัมพูชาหดตัวรุนแรง รัฐบาลเตรียมมาตรการช่วยผู้ประกอบการและดูแลผลกระทบ

ประเด็นที่ต้องติดตาม :

JOLTS Job Openings ในเดือน ต.ค. คาดการณ์ที่ 7.2 ล้านตำแหน่ง ก่อนหน้าที่ 7.227 ล้านตำแหน่ง

อ้างอิง : บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (InnovestX) , กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์