7 ประเด็นสำคัญต้องรู้ ก่อนคิดลงทุนวันนี้ (15ธ.ค.68)

1. ตลาดหุ้นร่วงแรงจากความกังวล AI Trade และ Bond Yield พุ่ง

ตลาดหุ้นสหรัฐฯปรับตัวลดลง ดัชนี S&P 500 ปรับตัวลดลง -1.07% และดัชนี Nasdaq ปรับตัวลดลง -1.69% นำโดยหุ้นกลุ่ม Technology ร่วง -2.9% นำโดย Broadcom ดิ่ง -11.4% และ Oracle ลดลงต่อเนื่องจากสัญญาณการลงทุนใน AI ที่อ่อนแอลง

ขณะที่ Nvidia ร่วง -3.3% นักลงทุนยังวิตกกับความไม่แน่นอนของ AI trade และ ด้าน Bond yield สหรัฐฯ 10 ปีพุ่งแตะ 4.192% แม้เฟดมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยไปแล้ว กดดันตลาดต่อเนื่อง ส่วน Dollar index ขยับขึ้นเล็กน้อย ขณะที่ Copper ร่วงแรงกว่า 3% จากแรงเทขายสินทรัพย์เสี่ยง และน้ำมันดิบปรับลดลง 4% ในสัปดาห์นี้ ด้านตลาดจับตาการประชุม BoE, ECB, BOJ สัปดาห์หน้า

2. ทรัมป์กำลังพิจารณา Kevin Warsh หรือ Kevin Hassett ให้ขึ้นเป็นประธานเฟดคนต่อไป ชี้อยากเห็นดอกเบี้ยใกล้เคียง 1% หรือต่ำกว่า

ประธานาธิบดีสหรัฐ Donald Trump กล่าวว่าขณะนี้กำลังพิจารณา Kevin Warsh และ Kevin Hassett เป็นตัวเต็งสองคนสำหรับตำแหน่งประธานเฟด แทน Jerome Powell ที่จะหมดวาระในเดือนพฤษภาคม 2026 โดยทรัมป์บอกตรง ๆ ว่า Warsh เป็นตัวเลือกอันดับหนึ่งในใจ และชื่นชม “สอง Kevin” ว่าเป็นตัวเลือกที่ยอดเยี่ยม

ทรัมป์เปิดเผยด้วยว่า เขาพูดคุยกับ Warsh ที่ทำเนียบขาวราว 45 นาที และ Warsh แสดงจุดยืนว่าดอกเบี้ยควรอยู่ระดับต่ำกว่าปัจจุบัน ซึ่งสอดคล้องกับความต้องการของทรัมป์ที่อยากเห็นดอกเบี้ยปีหน้าลงไปใกล้ 1% หรือแม้แต่น้อยกว่านั้น ประเด็นที่ตลาดให้ความสนใจมากคือทรัมป์ระบุว่าประธานเฟดคนใหม่ “ควรปรึกษาเขา” เรื่องการกำหนดดอกเบี้ย แม้จะไม่จำเป็นต้องทำตามทุกอย่าง ซึ่งตีความได้ว่ารัฐบาลต้องการมีอิทธิพลต่อการดำเนินนโยบายการเงินมากขึ้น และลดระดับความเป็นอิสระของเฟดในเชิงพฤติกรรม

3. ตลาดติดตามการประชุม BoJ ในสัปดาห์นี้ มีโอกาสที่จะขึ้นดอกเบี้ย 0.25%

ตลาดติดตามการประชุม BOJ ที่อาจจะขึ้นดอกเบี้ยจาก 0.50% เป็น 0.75% ในการประชุม 19 ธ.ค. หลังเงินเฟ้อ YoY ราว 3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% และ JGB 10 ปีขึ้นสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่ปี 2007 ด้านนักลงทุนในตราสารหนี้มองว่าต้องเข้มงวดนโยบายมากกว่านี้ ขณะเดียวกัน เยนอ่อนใกล้ 160 ต่อดอลลาร์ยิ่งเสริมเหตุผลในการ “เลิกยุคดอกเบี้ยศูนย์” หลังผ่อนคลายต่อเนื่องกว่า 25 ปี แต่การขึ้นดอกเบี้ยสร้างแรงปะทะกับรัฐบาลของนายกฯ Sanae Takaichi ที่กังวลเศรษฐกิจหดตัว 2.3% YoY ในไตรมาส 3 และค่าจ้างที่แท้จริง (real wages) ติดลบ 1.4% ต่อเนื่อง 9 เดือน

เสี่ยงซ้ำเติมการบริโภคในประเทศ ญี่ปุ่นมีหนี้สาธารณะกว่า 200–260% ของ GDP และเพิ่งประกาศแพ็กเกจกระตุ้น 18.3 ล้านล้านเยน ทำให้ตลาดกังวลฐานะทางการคลังของญี่ปุ่น หาก BOJ ขึ้นดอกเบี้ยแรงพร้อมกับหนี้ใหม่จำนวนมาก และอาจดัน JGB yields และเยนพุ่ง เร่ง unwinding yen carry trade ได้

4. จีนส่งสัญญาณปี 2026 จะ “เร่งเครื่องการค้า+การบริโภคในประเทศ”

Han Wenxiu รองผู้อำนวยการสำนักงานคณะกรรมการการเงินและเศรษฐกิจส่วนกลาง ระบุในงานประชุมเศรษฐกิจประจำปีที่ปักกิ่งว่า จีนจะ “ขยายทั้งการส่งออกและนำเข้า” ในปี 2026 เพื่อผลักดันการเติบโตของการค้าในรูปแบบที่ “ยั่งยืนมากขึ้น” ท่ามกลางแรงกดดันจากดุลการค้าเกินดุลมากกว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ และเสียงวิจารณ์จากคู่ค้า เขาชี้ว่าจีนจะเน้นส่งออกบริการมากขึ้น และเร่งพัฒนา “digital trade” และ “green trade” พร้อมทั้งย้ำจะลดข้อจำกัดที่ไม่สมเหตุสมผลด้านการบริโภคในประเทศ ปรับเพิ่มรายได้ครัวเรือน และเพิ่มเงินบำนาญพื้นฐาน เพื่อหนุนดีมานด์

ในเวลาเดียวกัน IMF ผ่านการประเมิน Article IV ล่าสุด ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์การเติบโตจีนปี 2025–26 เป็นราว 5% และ 4.5% แต่เตือนว่าจีน “ใหญ่เกินไป” ที่จะพึ่งการส่งออกต่อไป โดยเรียกร้องมาตรการนโยบายมหภาคที่ผ่อนคลายมากขึ้น การเสริมระบบประกันสังคม และการแก้ปัญหาอสังหาฯ อย่างเด็ดขาด เพื่อเปลี่ยนไปสู่โมเดลที่ขับเคลื่อนด้วยการบริโภค

5. Nvidia พิจารณาเพิ่มกำลังการผลิต H200 รับดีมานด์จีนพุ่ง หลังสหรัฐฯ ไฟเขียวส่งออก

Nvidia กำลังประเมินการเพิ่มกำลังการผลิตสำหรับ H200 AI chip หลังคำสั่งซื้อจากจีนสูงกว่ากำลังผลิตปัจจุบัน โดย H200 เป็น AI chip ที่เร็วที่สุดใน Hopper generation ผลิตโดย TSMC ด้วยเทคโนโลยี 4nm ล่าสุดสหรัฐฯ อนุญาตให้ส่งออก H200 ไปจีน พร้อมเก็บภาษี 25%

ขณะที่ Alibaba และ ByteDance สนใจสั่งซื้อจำนวนมาก แต่ยังติดข้อจำกัดจากรัฐบาลจีนที่ยังไม่อนุมัติการนำเข้า ทั้งนี้ H200 มีความสามารถในการประมวลผลสูงกว่า H20 ถึง 6 เท่า และเหนือกว่าชิปที่ผลิตในจีน 2-3 เท่า จีนจึงกังวลว่าอาจกระทบต่อการพัฒนา AI chip ในประเทศ 

6. Oracle ปรับตัวลดลงต่อราว -4.5% นักลงทุนยังกังวลการลงทุนที่สูงและรายงานการเลื่อนเปิดดาต้าเซ็นเตอร์

Oracle ปรับตัวลดลง -4.5% ต่อเนื่องจากหลังประกาศงบ Q2 FY26 โดยนักลงทุนตีความว่า “ดีไม่พอ” เทียบกับความคาดหวังในธีม AI และใช้เงินลงทุนเกินรับได้ งบไตรมาสนี้ EPS โตแรงและ RPO พุ่งขึ้น แต่รายได้ต่ำกว่าคาดเล็กน้อย ขณะเดียวกันบริษัทเร่งลงทุน Capex ด้านโครงสร้างพื้นฐาน AI มหาศาลและดึงเงินกู้มาระดมทุน ทำให้กระแสเงินสดอิสระติดลบหนักและหนี้รวมแตะระดับประมาณ 1 แสนล้านดอลลาร์

สร้างแรงกดดันต่อเครดิตและ Bond ของบริษัท ขณะที่มีรายงานว่า Oracle เลื่อนกำหนดเปิดบางดาต้าเซ็นเตอร์สำหรับ OpenAI ไปถึงปี 2028 ทำให้ตลาดกลัวว่า Capex จะมาก่อน รายได้จะตามมาช้า แม้บริษัทจะออกมาปฏิเสธว่ามิได้ล่าช้า

7. รองนายกฯไทย ชี้รัฐบาลยังมีอำนาจเต็มในการบริหารราชการแผ่นดิน ก่อนการเลือกตั้งและจัดตั้ง ครม.

นายบวรศักดิ์ อุวรรณโณ รองนายกฯ ชี้แจง ครม. ชุดเดิมยังปฏิบัติหน้าที่ต่อจนกว่าจะมี ครม. ใหม่ โดยมีอำนาจบริหารเหมือนเดิมเกือบทั้งหมด ทั้งด้านความมั่นคง ความสัมพันธ์ระหว่างประเทศ การประกาศสถานการณ์ฉุกเฉิน และการฟื้นฟูเยียวยาผู้ประสบภัย

อย่างไรก็ตาม มีสิ่งต้องห้าม 2 ข้อสำคัญ คือ 1) ห้ามทำโครงการใหม่ที่ผูกพันรัฐบาลชุดต่อไป 2) ห้ามนำทรัพยากรของรัฐ เช่น บุคลากร ยานพาหนะ ไปใช้เพื่อประโยชน์ในการหาเสียงเลือกตั้ง โครงการที่เคยคุยไว้ก่อนยุบสภา เช่น “คนละครึ่งพลัส เฟส 2” หรือ ครม.สัญจรหาดใหญ่ 23 ธ.ค. ยังทำได้ แต่ต้องหารือและบางกรณีต้องขอ กกต. เห็นชอบ 

ประเด็นที่ต้องติดตาม :

Industrial Production (YoY) เดือน พ.ย. คาดการณ์ที่ 5.0% YoY ก่อนหน้าที่ 4.9% YoY

อ้างอิง : บทวิเคราะห์ บริษัทหลักทรัพย์ อินโนเวสท์ เอกซ์ จำกัด (InnovestX) , กลุ่มงานตลาดการเงิน ธนาคารไทยพาณิชย์